بی‌تفاوتی بیت‌کوین در برابر ریسک‌های کلان اقتصادی، کمتر از آنکه یک تناقض باشد، یک مسئله زمان‌بندی است. این استدلال در نسخه این هفته از “The Weekly Insight” (هفته 160، 20 سپتامبر 2025) مطرح شده است. @CryptoinsightUK تحت عنوان “چرا BTC عقب مانده است؟” لحنی قاطعانه سازنده در میان‌مدت را اتخاذ می‌کند: «می‌خواهم این هفته را با این جمله شروع کنم که من صعودی هستم و تا زمانی که باور نکنم به اوج نزدیک شده‌ایم، صعودی باقی خواهم ماند.» او در عین حال اذعان می‌کند که بازار در اواخر چرخه به نظر می‌رسد و از نظر احساسی فرسوده شده است. وی می‌افزاید: «با این حال، فکر می‌کنم به اوج نزدیک‌تر از کف هستیم»، اما نویسنده همچنان معتقد است «در حال نزدیک شدن به سرخوشانه‌ترین مرحله این چرخه صعودی هستیم.»
چرا بیت‌کوین عقب مانده است؟
این مقاله، بخش عمده‌ای از بی‌حالی امروز را به بازتابندگی احساسات نسبت می‌دهد. منفی‌گرایی فرساینده در کریپتو-توییتر به عنوان یک حلقه بازخورد تولیدکننده دیدگاه توصیف شده است که باعث می‌شود بازار سنگین‌تر از آنچه هست به نظر برسد. نویسنده می‌نویسد: «این تاخیر می‌تواند ناامیدکننده باشد»، و اشاره می‌کند که شاخص ترس و طمع، قرائت‌های خوشه‌ای “طمع شدید” را که مشخصه قله دوقلوی 2021 بود، نشان نداده است.
به غیر از یک دوره کوتاهی از شور و نشاط در اواخر سال 2024/اوایل سال 2025—«که همزمان با رالی XRP از حدود 50 سنت به 2.70 دلار بود و در نهایت به حدود 3.30 تا 3.40 دلار رسید»—این شاخص در محدوده میانی قرار داشته است، بسیار دور از شرایط انفجاری که معمولاً مشخصه قله‌های چرخه است. مفهوم این امر واضح است: علی‌رغم هیاهو، بازار هنوز خوشه‌های سرخوشی کلاسیکی را که قبل از قله‌ها دیده می‌شوند، نشان نداده است.
همبستگی‌های کلان، که اغلب برای توضیح رهبری یا عملکرد ضعیف بیت‌کوین مورد استناد قرار می‌گیرند، در اینجا برای استدلال در مورد تاخیر به جای فروپاشی استفاده می‌شوند. در مورد حجم پول M2، نویسنده یک پیوند سه‌ماهه شناخته‌شده را تکرار می‌کند: «بیت‌کوین و حجم پول M2 تاکنون همبستگی نزدیکی داشته‌اند، اما در دو تا سه ماه گذشته، M2 به شدت افزایش یافته است.» از اینجا، خوانندگان می‌توانند «یا استدلال کنند که این همبستگی از بین رفته است، یا اینکه بیت‌کوین به سادگی عقب مانده است و هنوز باید به آن برسد.»
قرائتی مشابه به طلا نیز گسترش می‌یابد. رهبری جهت‌دار بین این دو دارایی متناوب بوده است، اما با افزایش قیمت شمش، رسیدن بیت‌کوین به آن «به معنای حرکت به سمت حداقل 135000 دلار در مقایسه با سطح فعلی حدود 115000 دلار خواهد بود.» سهام نیز همین داستان را به شکلی دیگر بازگو می‌کند: نزدک، داو جونز، S&P و راسل 2000 در نزدیکی یا در بالاترین سطح تاریخ خود قرار دارند، در حالی که بیت‌کوین «اغلب به صورت جانبی حرکت کرده است»، و دوباره «به نظر می‌رسد که عقب مانده است.»
ریزساختار بازار یک لایه قاطع اضافه می‌کند. این نامه بر تعامل بین نقاط نقدینگی قابل مشاهده و پویایی تثبیت تاکید می‌کند. «هر بار که تجمع نقدینگی قابل توجهی وجود داشته است، بیت‌کوین در نهایت از آن عبور کرده است.» با افزایش قیمت، نقدینگی در حال استراحت ضخیم‌تر شده است – «قرمز نشان‌دهنده عمیق‌ترین نقدینگی، نارنجی بعدی و سبز روشن‌ترین است» – و شکست‌ها زمانی قوی‌ترین بوده‌اند که آن نقاط عمیق برداشته شده‌اند.
مثال ذکر شده «رالی از 70 هزار دلار به 100 هزار دلار» است، جایی که «تثبیت سنگین به دنبال شکست انفجاری بود.» با این منطق، نقشه فعلی «به حرکت به سمت 140 هزار دلار یا بالاتر اشاره می‌کند»، که با استدلال برابری با طلا نیز همخوانی دارد. استعاره نویسنده گویا است: «من اغلب عملکرد قیمت را مانند انرژی ذخیره شده توضیح می‌دهم. هر چه بیشتر تثبیت و شارژ شود، رهاسازی نهایی بزرگتر خواهد بود.»
آلت‌کوین‌ها چه نقشی دارند؟
قوی‌ترین ادعا در این شماره اصلاً در مورد بیت‌کوین نیست، بلکه در مورد آلت‌کوین‌ها است. گفته می‌شود که Total2 (کریپتو منهای BTC) و Total3 (کریپتو منهای BTC و ETH) «یک کندل روزانه را به کشف قیمت بسته‌اند.» Total2 «یک اوج هفتگی را بست و اکنون به شدت به بستن دومین اوج هفتگی متوالی نزدیک است»، در حالی که Total3 «درست در آستانه شکستن به اوج‌های جدید است.»
از نظر ساختاری، این گزارش Total2 را به عنوان تکمیل یک انباشت وایکوف و الگوی فنجان و دسته، و Total3 را به عنوان تراشیدن یک مثلث صعودی آماده برای ادامه حرکت، چارچوب‌بندی می‌کند. این ترکیب – آلت‌کوین‌ها در حال فشار به کشف قیمت هستند در حالی که بیت‌کوین «در حال آماده شدن برای فشار به اوج‌های جدید است» – همان تنظیماتی است که نویسنده با «شیدایی یا سرخوشی» مرتبط می‌داند. این همچنین مبنایی برای یک افشای موضع‌گیری واضح است: «دقیقاً به همین دلیل است که من در اینجا به طور کامل در آلت‌کوین‌ها موضع گرفته‌ام.»
این دیدگاه چرخشی توسط یک فراخوان در مورد سلطه بیت‌کوین تقویت می‌شود. نویسنده یک هدف دیرینه را تکرار می‌کند: «من فکر می‌کنم ما در حال حرکت به سمت حداقل سطح 35.5 درصد و به طور بالقوه حتی به پایین‌ترین سطح 20 درصد هستیم.» آنالوگ‌های تاریخی بدون ابهام هستند: از اوج‌های 2017، سلطه «62 درصد کاهش یافت» و از اوج‌های 2021 «46 درصد کاهش یافت»، که هر بار با تسریع در کاهش ماهانه همراه بود.
اگر یک تسریع مشابه همزمان با «رسیدن BTC به اوج‌های جدید» باشد، نتیجه آن «یک رالی آلت‌کوین ذوب کننده چهره خواهد بود که اکثر مردم حتی نمی‌توانند در حال حاضر تصور کنند.» این نامه این تنظیمات صرفاً داخلی بازار را با کاتالیزورهای خارجی مرتبط می‌کند و به «تغییرات عمده قانونی در بزرگترین اقتصاد مالی جهان» و «ورود بالقوه تریلیون‌ها دلار از طریق استیبل‌کوین‌ها و قانون شفافیت، که می‌تواند به زودی در ماه نوامبر تصویب شود»، اشاره می‌کند.
مسیر بعدی قیمت بیت‌کوین به کدام سو است؟
این شماره با یک خلاصه فنی مکمل توسط @thecryptomann1 به پایان می‌رسد که نقشه ریسک کوتاه‌مدت را در کانون توجه قرار می‌دهد. برای BTC spot، «زمان تصمیم‌گیری… به سرعت نزدیک می‌شود»، با منطقه‌ای بین 111000 دلار و 115000 دلار به عنوان «بزرگ» علامت‌گذاری شده است. اگر آن را از دست بدهید، «نقدینگی در حدود 105 هزار دلار اجتناب‌ناپذیر به نظر می‌رسد.» نقشه‌های حرارتی دفترچه سفارش در صرافی نشان می‌دهند «تکه بزرگی از نقدینگی در اینجا در تمام صرافی‌ها قرار دارد»، که نشان‌دهنده افزایش نوسانات در صورت آزمایش است. این تحلیلگر یک فراخوان جهت‌دار را تحمیل نمی‌کند – «من مطمئن نیستم که بازار به کدام سمت می‌چرخد» – و سفته‌بازی تهاجمی را در خرد شدن فعلی «خطرناک» می‌نامد.
لنز دوم از طریق سلطه USDT (USDT.D) می‌آید، که تحلیلگر آن را برای ردیابی اشتها برای ریسک معکوس می‌کند. این معیار «حدود 15 ماه است که در [یک] محدوده گیر کرده است»، اما از نظر ساختاری «شبیه نموداری است که در مسیر خود برای بازبینی اوج‌های خود (که در واقعیت، پایین‌ترین‌ها هستند) قرار دارد.» هدف اعلام شده 3.76 درصد باقی مانده است. منطق به عمد ساده است – ساختار محدوده، نگه داشتن اصلاح 0.5، تداوم در روند، و دفاع از یک پشتیبانی کلیدی “جعبه آبی” – که هر کدام “به قدرت” اشاره می‌کنند، یعنی فضایی برای ریسک برای ادامه پیشرفت قبل از اینکه سلطه استیبل‌کوین دوباره افزایش یابد. این از یک رویکرد تاکتیکی پشتیبانی می‌کند: «روشی که من آن را بازی می‌کنم این است که تا زمانی که USDT.D به 3.76 درصد برسد، لانگ swing می‌گیرم، سپس ریسک را کاهش می‌دهم. این توصیه مالی نیست، فقط روشی است که من به آن نزدیک می‌شوم.»
مسیر “حداکثر درد” کوتاه مدت با طعنه مشخص بازار ترسیم شده است. یک توالی محتمل این است که «BTC تا 120000 دلار افزایش یابد، همه وحشت کنند و لانگ بگیرند، نقدینگی زیر ما را تقویت کنند و سپس پایین‌ترین‌ها را جارو کنند.» تحلیلگر هشدار می‌دهد که یک سقوط مستقیم به «محدوده پایین 100000 دلار» «بیش از حد واضح» به نظر می‌رسد، اما اذعان می‌کند که نقدینگی صعودی و نزولی در یک محیط با نوسانات فشرده، جاذب هستند. موسیقی پس‌زمینه برای معامله‌گران، به طور کنایه‌آمیزی، در یک جمله خلاصه می‌شود: «زمان ترسناک و لرزان در حال فرا رسیدن است.»
در زمان انتشار این خبر، BTC با قیمت 112712 دلار معامله می‌شد.
